1-5月行业数据延续平稳趋势：2013年1-5月份，医药制造业整体的销售收入同比增长19.79%，利润总额同比增长17.50%，总体继续保持较快增长趋势。从分月度数据来看，1-5月份行业收入同比增速比1-4月份下降0.51个百分点，利润同比增速下降1.67个百分点。我们认为医药制造业随着去年同期基数的逐渐提升，后续增速将回归平稳增长，预计全年有望保持20%左右的较快增长，在宏观经济增速下滑的背景下仍然具备明显的行业比较优势。

　　中成药和生物药子行业趋势向好：原料药子行业的收入同比增长15.49%，利润总额同比增长12.79%，增速有所放缓;化学制剂的收入同比增长17.35%，利润总额同比增长14.02%，受去年同期基数较高影响，单月增速不快，后续仍需进一步观察相关政策进展;中成药收入同比增长25.55%，利润总额同比增长22.79%，销售费用对当月利润增速有所拖累;生物制药收入同比增长16.99%，利润总额同比增长19.71%，增长持续加快;而中药饮片销售收入同比增长29.44%，利润总额同比增长27.66%，继续保持了靓丽的增速。总体而言，中成药、中药饮片和生物制药等子行业的增长势头较为良好。

　　行业观点：在此前的报告中，我们一直重申，医药板块中报整体的增速可能逊于一季报，虽然有少数个股的中报可能会超出市场预期，但整体超预期的可能性较小，个股方面不排除有继续低于市场预期的情况。从目前公布的中报情况来看，总体而言较为平淡，亮点不多。我们认为，虽然医药板块中报整体难超市场预期，但和其他行业相比，仍然具备明显的行业比较优势，配臵价值突出，因此我们对下半年医药板块仍然持谨慎乐观的态度，如果后续医药股出现调整，可以开始逐步逢低布局优质医药个股。从选股的角度，我们后续主要看好两条主线：1)今年业绩确定性高增长，而且明年也能持续高增长的成长股，如我们今年持续推荐的云南白药、天士力、新华医疗、双鹭药业、科华生物、京新药业等;2)由于种种原因上半年增速一般，但下半年趋势向上增长加速，而且明年也增长较快的公司，如汤臣倍健、爱尔眼科、舒泰神、三诺生物等。

　　风险提示：超市场预期的政策利空出台;如果IPO重启或大小非减持使得创业板下跌，医药板块也可能面临回调的压力。