房地产新开工面积实现正增长，后周期的电梯2017年将有体现。2016年前11月房屋新开工面积15.13万平米，接近2015年全年水平，同比增长7.6%。电梯行业作为地产的上游，对于新开工的增长有一年左右的滞后效应，上半年地产新开工大幅增长将带动2017年电梯板块的业绩。再往后看，中央经济工作会议对于17年要实施中性货币政策、抑制地产泡沫，地产投资可能受到一定影响。

2016年地产新开工面积实现正增长

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　　增量与存量并进，行业增长仍有支撑。短期来看电梯行业将受益于16年以来地产开工增长的带动；长期来看，一是电梯配套比例提高带来增量需求（如京、沪等地已强制要求四层及以上楼房需配建电梯），二是电梯存量庞大带来的维保更新等后市场空间，整体来看行业仍有增长动力。

　　国内电梯配置密度稳步增加。2016年2月《住宅设计规范》修订条文及说明，要求将七层及七层以上住宅配置电梯更改为四层及四层以上住宅必须设置电梯。目前正在征求意见和修改阶段，后续随着新的住宅设计标准逐渐推广，低层楼宇对电梯的需求将会增加电梯销量。根据统计，2000年中国每万平方米（房地产竣工面积）配置1.49台电梯，到2014年，电梯配置密度升至5.58台/万平方米，是2000年的3.7倍。

我国新建房电梯配置密度

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　　基础设施与一带一路建设增加电梯需求。在城市化建设中需大力发展公共基础设施，轨道交通、机场等建设可形成对电梯的稳定需求，其中轨道交通对电梯的需求较大。“一带一路”沿线国家城镇化率低，有助于带动电梯出口。面对沿线这些新兴市场，国内电梯厂商具有价格低廉、技术成熟的优势，在政策的支持下可以借机开拓市场，实现国际化扩张，增加电梯的销量。

　　依托庞大存量规模，维保需求迅速增长。2015年国内电梯保有量达到426万台，比上年增加66万台，同比增长18%。在电梯保有量快速增加以及电梯老龄化日益严重的情况下，以安装、保养、维修、改造为代表的后市场业务已经成为行业发展的重要资源。2015年我国的电梯保有量为426万台，若以每台5000元/年的维保价格计算，维保市场规模超过200亿元。

　　上市公司安装维保业务收入高速增长。2016H1五家电梯上市公司安装维保收入合计约31亿元，占总收入比例达到21%。其中，增速最快的是江南嘉捷，安装维保收入1.93亿元，同比增长39%；规模最大的是上海机电，安装维保收入超过25亿元，同比增长约25%。

国内电梯保有量逐步增长

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电梯上市公司安装维保业务收入高速增长

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