2017年中国汽车销量、库存及价格走势变化分析

核心提示：一、汽车行业销量分析2017年前2月汽车累计销量为445.88万辆，同比增长9.24%，增速有所收窄，主要原因在于今年购置税政策调整（从5%提升到7.5%）以及去年透支部分市场需求所致。乘用车累计销量为385.10万辆，同比增长6.81

　　一、汽车行业销量分析

　　2017年前2月汽车累计销量为445.88万辆，同比增长9.24%，增速有所收窄，主要原因在于今年购置税政策调整（从5%提升到7.5%）以及去年透支部分市场需求所致。乘用车累计销量为385.10万辆，同比增长6.81%，其中，轿车累计销量为184.94万辆，同比增长4.01%；SUV累计销量为155.35万辆，同比增长达23.01%，继续强势表现；MPV累计销售35.41万辆，同比下降18.74%。

　　商用车累计销量60.78万辆，同比增长27.66%。其中，重卡同比增长135.88%，继续保持较高增速，主要刺激因素在于：①治超治限新政导致单车运力下降，加上运费涨价使得购车（尤其是6*4牵引车）需求增加；②年后基建与房地产开工使得工程类重卡需求回暖；③今年7月1号正式实施重型柴油机国五排放标准也使得部分购车需求开始提前释放；客车销售5.43万辆，同比下降24.74%，主要与春节淡季和新能源客车补贴退坡大有关。

　　新能源汽车方面，由于新补贴政策退坡，并规定地补不得超过国补的50%，同时2016年发布的推荐目录要推倒重审，导致新能源汽车产销增速逐步回落，前2月新能源汽车销量为2.48万辆，同比下降30.5%。

汽车行业2月批发销量统计数据（单位：万辆）

万辆	当月销量	累计销量	上年同期累计销量	当月环比增速	当月同比增速	累计同比增速
汽车	193.92	445.88	408.15	-23.03%	22.67%	9.24%
乘用车	163.27	385.10	360.54	-26.39%	18.60%	6.81%
轿车	76.93	184.94	177.80	-28.77%	15.36%	4.01%
MPV	14.79	35.41	43.58	-28.23%	-15.16%	-18.74%
SUV	67.25	155.35	126.29	-23.67%	40.70%	23.01%
交叉型	4.30	9.40	12.87	-15.69%	-25.11%	-26.94%
商用车	30.65	60.78	47.61	1.72%	50.07%	27.66%
卡车总计	28.19	55.35	40.40	3.75%	57.55%	37.03%
重卡	8.64	16.94	7.18	4.05%	147.20%	135.88%
中卡	1.70	3.19	2.81	14.19%	47.69%	13.51%
轻卡	12.99	24.87	21.39	8.91%	39.05%	16.28%
微卡	4.85	10.35	9.01	-11.69%	24.44%	14.83%
客车合计	2.46	5.43	7.21	-16.88%	-2.73%	-24.76%
大客	0.18	0.51	1.03	-43.11%	-32.18%	-51.03%
中客	0.17	0.55	1.08	-55.28%	-36.54%	-48.78%
轻客	2.11	4.37	5.10	-6.64%	5.86%	-14.31%

数据来源：公开资料整理

新能源汽车2月销量统计（单位：万辆）

车型名称	当月销量	月累计销量	月同比增速	累计同比增速
新能源汽车	1.76	2.48	30.3%	-30.5%
纯电动汽车	1.39	1.90	49.5%	-23.4%
插电式混动汽车	0.37	0.58	-12.4%	-46.7%

数据来源：公开资料整理

　　从零售数据来看，前2月车市终端需求景气度相比2016年明显回落，主要由于2017年小排量汽车购置税由减按5%提升到按7.5%征收，再加上2016年底抢购因素透支了部分需求。考虑到2017年政策边际效应递减叠加2016年高基数，我们预计今年汽车产销增速将明显收窄（预计6%-8%），总体呈现前高后低走势。新能源汽车方面，我们认为，随着国家及地方补贴的明确，新能源汽车市场有望重回高增长通道，我们预计全年销量在70万辆左右，主要考虑有三：一是随着推广目录的陆续发布，可获取补贴车型数量将逐步增加；二是限购城市地方目录车型不断增多，北京等城市新能源汽车市场有望爆发；三是主要推广企业已陆续收到2015年补贴资金，有效缓解了车企资金压力，提升了车企产销积极性。

乘联会终端销量数据有所回落

数据来源：公开资料整理

购置税减免政策调整导致车购税增速回升

数据来源：公开资料整理

　　销量方面，前2 月日系、德系和自主品牌呈现不同程度的增长，其中日系品牌同比增速达26.84%，主要受益于日系车加快推出新车型并发力SUV 市场，东本UR-V、广本冠道等新车销售快速上量；其他美系、韩系和法系品牌增速均有所下滑，其中法系下滑达35%。市场份额方面，自主品牌和德系市场份额有所提升，其他品牌均有所下滑。

各车系2 月份销量数据（单位：万辆）

品牌	当月销量	累计销量	上年同期累计销量	当月环比增速	当月同比增速	累计同比增速
自主品牌	78.6	176.29	165.37	-19.54%	22.85%	6.60%
日系品牌	25.12	58.23	45.91	-24.13%	56.12%	26.84%
德系品牌	29.81	78.35	72.28	-38.59%	8.36%	8.40%
美系品牌	16.95	43.46	44.11	-36.06%	-1.51%	-1.47%
韩系品牌	9.12	20.13	21.67	-17.17%	-1.72%	-7.11%
法系品牌	2.65	6.52	10.03	-31.52%	-23.85%	-35.00%

数据来源：公开资料整理

各系销量增速

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各系销量市场份额

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　　二、汽车库存分析

　　在2015 年10 月推出1.6L 及以下排量乘用车购置税减半的政策后，终端需求复苏，汽车产销快速回升，2017 年以来，由于春节假期因素以及小排量汽车购置税政策调整等影响，汽车销量增速收窄，车企库存上升。商业库存方面，2017 年2月经销商库存系数大幅上涨至2.25，处于被动补库存阶段。我们认为，随着终端需求走低，预计车企与经销商将进入主动去库存阶段，经销商库存会有所降低，但仍将处于较高水平。

汽车产成品库存情况

数据来源：公开资料整理

汽车制造业工业增加值情况

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经销商库存系数

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三、汽车行业价格走势分析

　　在市场竞争日趋激烈的影响下，2016 年，长安汽车、广汽集团等部分车企继续宣布官方降价，车市价格继续走低。2017 年3 月16 日，长城哈弗SUV 大手笔派发购车和服务红包，红包发放金额超10 亿元，同时推出金融贴息政策等，可以看出汽车需求下滑导致整车厂压力较大。从数据来看，A00/A0 价格下降较大，SUV 降幅有所收窄，A/B/C/MPV 价格相对坚挺，预计主要跟新车陆续推出有关。我们认为，去年小排量购置税减半政策的刺激在一定程度上透支了部分需求，将对后期价格产生一定影响，但考虑到车企主要以新车为市场竞争策略，恶性降价可能性不大，因此，预计价格波动仍将在合理范围内。

A00 级轿车价格变化指数