抛储政策为影响短期棉价的关键因素，考虑到今年抛储开始较早，相对于去年竞拍底价较现货价格更明显的价格优势以及纺企原材料低库存背景下强烈的补库需求，今年抛储期间棉价较难重现去年的暴涨行情。从内外棉价差的角度来看， 2017 年抛储首日（3 月 6 日）棉价差为 2,755.76 元/吨，较2016 年抛储首日（5 月 3 日）棉价差提高 629.35 元/吨，相对而言 2016 年国储棉轮出前期国内棉花的相对价格优势更突出；此外，考虑到 2016 年优先轮出进口棉且轮出初期抛储均价与现货价格倒挂，价格优势刺激竞拍热情。

自 3 月 6 日抛储以来，抛储成交率持续下滑

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　　终端需求弱复苏背景下，考虑到供需缺口及纺企配棉需求，预计新棉上市前棉价走势前弱后强、震荡上行。 内需层面，考虑到自 2012 年纺织品服装终端步入去库存阶段以来，批发业层面库存去化基本完成、目前则处于渠道（零售业层面）库存去化后期，对比历史上渠道去库存阶段终端需求持续改善的状态，现阶段内需处于弱复苏阶段、且有望持续；此外，参照以柯桥为代表的专业市场景气指数调查结果， 2016 年 9 月以来柯桥纺织总景气指数触底回升。外需层面则主要衡量产业转移冲击及美日欧等进口国需求波动，基于现阶段越南等新兴国家对中国纺织品出口极高的依存度及外需复苏的大背景，预计我国纺织品出口逐步企稳；此外， 考虑到 2015 年汇改以来人民币相对更深的贬值幅度，我国出口纺织品对于新兴国家的价格优势进一步增强。

美国纺织品进口中国份额占据绝对优势，越南迅速提升

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2016 年以来人民币累计贬值幅度超过 6%

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2015 年，中国出口至越南、孟加拉、印尼纺织品合计占比达 25%

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越南、孟加拉、印尼对中国纺织品依存度较高

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