一、政策环保双轮驱动，新能源汽车高度景气

　　近年来 我国新能源汽车产销数持续维持高增速。从新能源汽车产销数据来看，我国新能源汽车产业从 2014 年开始进入快速发展的阶段，当年新能源汽车产销分别完成 7.8 万辆和 7.5 万辆，同比增长 347.72%和 323.78%。从 2014 年至 2016 年，我国新能源汽车产销数量持续保持高增长，3 年复合增长率分别为 208.94%和206.30%，其中 2016 年我国新能源汽车完成产销 51.7 万辆和 50.7 万辆，同比增长51.85%和 53.13%。

我国新能源汽车历年产量情况

数据来源：公开资料整理

我国新能源汽车历年销量情况

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　　2017 年年初产销颓势不影响后续强劲。2016 年下半年爆出新能源汽车骗补事件，且 2017 年新能源汽车补贴开始退坡，2017 年 1 月新能源车产销量出现同比下降的情况。但从 2 月开始，产销量开始回暖并稳步增长，其中 7 月新能源车产销分别完成 5.9 万辆和 5.6 万辆，同比上年增长 52.60%和 55.20%。这是在新能源骗补事件之后以及补贴退坡的情况下的产销量增长，体现了市场对新能源车的需求不断增长，新能源汽车开始由政策驱动转向为消费驱动。

2017 前7月新能源车产量

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2017 前7月新能源车销量

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　　新能源车发展空间广阔，年产销未来或达700万辆。根据国务院 2012 年印发的《节能与新能源汽车产业发展规划》以及今年 4 月工信部印发的《汽车产业中长期发展规划》，到 2020 年，我国新能源汽车年产销达到 200 万辆，对应的渗透率为6.7%；而到 2025 年，我国新能源汽车的产销将占汽车产销的 20%以上，对应的年产销量达到 700 万辆。对应 2016 年新能源车 50 万辆的产销量，到 2020 年还有 4倍的增长空间，到 2025 年的增长空间更是高达 14 倍，可见新能源车在未来的发展空间十分广阔。

2025年前我国新能源车产销量预测及对应渗透率

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　　二、新能源景气向上传导，动力电池需求持续放量

　　受益于下游新能源车行业高景气，动力电池需求迅速增长。中国锂电池的产量近年来保持稳定增长，其中 2016 年锂电池产量为 64.1GWh，同比增长 36.45%，相比于 2012 年的产量 17.2GWh，4 年的年复合增长率达 38.94%。目前根据锂电池的下游应用可以将其分为三类，分别为数码锂电池、储能锂电池和动力锂电池，由于新能源车的快速发展，动力锂电池成为锂电池中发展速度最快的部分。根据数据，2016 年动力锂电池产量为 30.5GWh，同比增长 79.41%，相比于 2012 年动力锂电池的产量 1.0GWh，4 年的复合增长率高达 135.00%。此外，动力锂电池产量在锂电池总产量中的占比也逐年稳步提升，由 2012 年的 7.91%提升至 2016 年的47.03%。

中国锂电池及动力锂电池产量

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中国锂电池细分领域产量占比

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