预焙阳极的生产流程是以炼油厂的副产品石油焦为骨料，以焦化厂副产品煤沥青为粘结剂，是一个集约生产、资源综合利用的过程。制备1吨预焙阳极需要1吨石油焦+0.2吨煤沥青。预焙阳极的下游是电解铝行业，作为电解槽的阳极材料，具有良好的导电性能和抗高温腐蚀性能。作为铝工业生产的主要原料之一（每生产1吨原铝约需要0.5吨预焙阳极，大约占原铝冶炼成本的10%-20%），预焙阳极被称为电解槽的“心脏”。

预焙阳极上游是石油焦和煤沥青，下游用于制备电解铝

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　　预焙阳极伴随着铝工业的发展而逐步发展起来，20世纪50年代，发达国家用挤压和振动成型机制造大规模预焙阳极成功，预焙阳极开始逐步被广泛采用。20世纪70年代末，我国从日本、美国等国家全套引进160kA预焙铝电解技术，以及配套的预焙阳极生产线，奠定了我国预焙阳极产业腾飞的基础。2011年，国家发改委规定新建的独立预焙阳极项目年产须在10万吨以上，2013年国家工信部又发布《铝行业规范条件》，规定禁止建设15万吨以下的独立铝用炭阳极项目，因此目前国内规模化生产预焙阳极成为主流。
我国由于独有的资源优势，拥有丰富的适合生产预焙阳极的炭素级石油焦，已成为全球预焙阳极的主要生产基地，预焙阳极产量约占全球预焙阳极产量的一半以上。目前我国生产的预焙阳极有约50%是由独立的商用预焙阳极生产企业生产，每年出口的预焙阳极大约在100万吨以上。目前在全球范围内，电解铝厂配套的预焙阳极厂产量仍占预焙阳极总产量的大部分，但随着电解铝行业的市场规模越来越大、集中度越来越高，老旧铝厂升级步伐加快，铝工业对预焙阳极的质量要求越来越高，电解铝生产企业从规模化生产、资金利用效率、生产成本、管理成本、专业化程度等多种因素考虑，倾向于采用外购的方式来解决预焙阳极的供给。

近年来我国预焙阳极出口基本在100万吨以上

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　　根据近六年的数据，全国预焙阳极产量增速放缓，产能利用率在2014年之后快速下滑，近三年均保持在74%的水平，这与日益加剧的环保压力有关。2017年全国预焙阳极产量1838万吨，产能利用率73.60%。环保压力对于商用预焙阳极的影响要明显大于配套预焙阳极，2017年商用预焙阳极扩建或新建产能释放滞后，产量较2016年仅增加12万吨，而配套预焙阳极在2017年全面加大生产能力，产量较2016年增加了122万吨。

预焙阳极产量增速放缓，产能利用率下滑

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　　分地区来看，2016年中国预焙阳极的总产能为2311万吨，其中商用预焙阳极产能1229万吨，从企业分布来看，商用预焙阳极主要集中在山东及河南地区，而山东省和河南省正处“2+26”限产地区。山东省商用预焙阳极的产量超全国一半，2016年生产521万吨，占比全国59%；河南省生产122万吨，占比13.6%。

山东省商用预焙阳极产量占全国59%

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　　2017年，商用预焙阳极开工率平均在65%左右，全年受制于环保压力的影响，开工率呈现低位运行态势，尤其进入采暖季之后，11月的开工率降到60%，12月更是降到了54%。反观配套预焙阳极，全年开工率在86%左右，11月和12月略有下降至85%和82%。这从一个侧面也能说明在采暖季期间，预焙阳极供给受到限制，而下游需求受到的影响相对较小。

2017年各月预焙阳极生产情况

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　　截至2017年底，全国预焙阳极含税均价已涨至4568.75元/吨，年内上涨67.35%。2018年1月，由于原料石油焦、煅烧石油焦价格出现大幅下滑，铝厂前期备货相对充足，价格稍有下调。

2017年预焙阳极价格持续上涨，近期有所回落（元/吨）

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　　分地区来看，华东地区的预焙阳极价格2017年以来累计上调1865元/吨；华中地区累计上调1710元/吨，西南地区累计上调1695元/吨，西北地区累计上调2085元/吨。各地区之间的价格变化差别不是特别大，具有一定的同步性。

分地区来看价格上涨（元/吨）

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　　2017年以来，预焙阳极价格持续上涨，石油焦价格也一路上涨，近期有所回调，煤沥青价格在近期回调明显。模拟的预焙阳极毛利在2017年以来呈上行趋势，在2018年1月初达到了高点1436元/吨，2017年初时毛利仅417.5元/吨，增长了244%，预计高盈利的状态仍将持续。

预焙阳极的模拟毛利呈上行趋势（元/吨）

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