以下是IPO部分解读:

财务方面:2020财年(2019年4月-2020年3月)波奇宠物营收为7.7亿人民币,2021财年一季度(2020年4月-2020年6月)营收为2.4亿人民币,较上年同期增长约26.19%;2020财年,波奇宠物调整后息税前亏损为1.13亿元人民币,亏损率为14.7%,相比2019财年(26.1%)大幅收窄;2021财年一季度,波奇宠物调整后息税前亏损为3541万元人民币,亏损率收窄到14.9%,去年同期为18.6%。

股东方面:目前,管理团队持股达22.26%,此外,在完全稀释的情况下,预留员工总期权占比为12.52%。招银国际为最大外部股东,持股16.30%,主要股东还包括高盛、成为资本以及多个国际金融机构和主权基金。上市后,管理团队将拥有1:20的超级投票权。

一、财务状况

波奇宠物拥有国内最大的宠物线上社区,旗下的电商业务规模位列宠物行业第一。2020财年(2019年4月-2020年3月),波奇宠物GMV为15.6亿人民币,2021财年一季度(2020年4月-2020年6月),波奇宠物GMV为5.54亿人民币,较上年同期增长56%。

2020财年(2019年4月-2020年3月)波奇宠物营收为7.7亿人民币,2021财年一季度(2020年4月-2020年6月)营收为2.4亿人民币,较上年同期增长约26.19%。

分析波奇宠物成本结构可以发现,费用结构不断优化,近两年波奇宠物的毛利率在20%-25%左右,履约成本和销售成本为最大支出部分。2020财年,履约(物流仓储等)成本为占比为15%,相比去年23%有所下降;销售费用占比为16.7%,相比去年19.6%有所下滑。

2020财年,波奇宠物调整后息税前亏损为1.13亿元人民币,亏损率为14.7%,相比2019财年有所收窄;2021财年一季度(2020年4月-2020年6月),波奇宠物调整后息税前亏损为3543万元人民币,亏损率收窄到14.9%,去年同期为18.6%。

截止2020年6月30日,波奇拥有现金及现金等价物合计3.20亿人民币。

二、股权结构

目前,管理团队持股达22.26%,此外,在完全稀释的情况下,预留员工总期权占比为12.52%。招银国际为最大外部股东,持股16.30%,主要股东还包括高盛、成为资本以及多个国际金融机构和主权基金。上市后,管理团队将拥有1:20的超级投票权。

2020年,新冠疫情给全求经济带来了很多不确定的影响,而无论是中国还是美国,确定性的行业,市场都会给予很高的溢价。如在线办公、IDC、电商......,都出现了很多翻倍的股票。而这些行业中,有一个行业逆周期、确定性超强,那就是宠物行业。

美国宠物电商Chewy年内增长迅猛,股价涨幅更是高113.48%;国内没有上市的宠物电商,但A股中宠股份、佩蒂股份,股价年内也大幅上涨。

如今,波奇宠物将赴美上市,能否重现Chewy的增长传奇?让我们拭目以待!