7月份工业企业经营状况继续改善，利润保持平稳增长。

　　8月27日，国家统计局最新公布的数据显示，7月份，全国规模以上工业企业利润同比增长16.4%，两年平均增长18.0%。超七成行业盈利规模超过疫前水平。

　　不过，接受记者采访的市场人士指出，工业企业盈利分化的情况仍较大，比如利润改善主要由上游采矿业、原材料制造业、高技术制造业和出口相关的行业贡献，小企业经营仍面临较大困难。

　　对于受大宗商品价格总体高位运行等，利润增速较6月份仍在加快的煤炭、油气开采、化工等行业领域，市场人士分析认为，国家将继续加强大宗商品保供稳价力度，但国内通胀压力整体可控，对货币政策的影响有限。

　　企业经营状况继续改善，利润率分化

　　7月份，全国规模以上工业企业利润同比增长16.4%，比2019年同期增长39.2%，两年平均增长18.0%。对比上月来看，同比增速有所回落，而两年平均增速则加快2.3个百分点。

　　国家统计局工业司高级统计师朱虹表示，企业经营状况继续改善。首先六成行业利润同比增长，超七成行业盈利规模超过疫情前水平。

　　“反映出规模以上工业企业盈利恢复情况整体较好，但从推动原因看，基数偏低和结构性因素的影响较大。”财信证券首席经济学家伍超明对记者表示，疫前国内工业企业利润基数偏低，有助于企业利润实现增长，如2019年规模以上工业企业利润增速为-3.3%。

　　伍超明表示，从目前的情况看，工业企业盈利内部分化较大，利润改善主要由三大领域贡献。一是受益于大宗商品价格上涨，上游采矿业、原材料制造业诸多行业利润表现亮眼；二是受信贷政策向科技创新和制造业领域倾斜影响，高技术制造业利润持续领跑；三是得益于疫后中国替代了部分发达经济体产能，出口相关的行业盈利修复较快。

　　红塔证券首席经济学家李奇霖也指出，目前工业企业利润增速虽然表现依旧不错，但主要是上游行业贡献。中下游行业中除了个别需求比较旺盛、议价能力比较强的行业之外，很多中下游行业特别是小微企业面临的成本压力比较大。

　　此外，疫后大中企业恢复情况要好于小企业。“工业企业利润主要统计了规模以上企业的恢复情况，但实际上国内小企业经营仍面临较大困难。”伍超明说，如7月份，制造业小型企业PMI在荣枯线下方继续回落，大、中型企业PMI仍处于荣枯线上方。

　　英大证券研究所所长郑后成也对记者表示，7月国有及国有控股工业企业营业收入利润率继续维持在历史高位区间，但是私营工业企业营业收入利润率则处于历史中位区间。朱虹也指出，工业企业效益改善的不平衡性不确定性仍然存在。

　　采矿业、原材料制造业利润增速仍在加快

　　7月份，采矿业、原材料制造业利润同比分别增长2.03倍、50.9%，增速均比6月份加快。两年平均分别增长34.1%、31.6%，明显高于规模以上工业平均水平，对工业利润增长的带动作用增强。

　　朱虹指出，受市场需求持续向好、大宗商品价格总体高位运行、企业销售较快增长以及同期基数较低等因素影响，从行业看，油气开采、石油加工、煤炭、化工行业利润同比分别增长3.84倍、2.16倍、2.11倍、1.07倍，均比6月份有所加快。

　　伍超明认为，采矿业和上游部分原材料制造业行业利润翻倍增长，主要是受部分大宗商品价格维持高位，甚至继续有所上涨的影响。

　　对于前述行业的未来利润走势，伍超明表示，虽然国家将继续加强大宗商品保供稳价力度，从供需和流动性状况等方面来看大宗商品价格维持高位也有支撑，因此，预计未来几个月大宗商品价格延续高位震荡概率偏大。

　　郑后成预计，8月工业企业利润总额当月同比大概率还将继续下行，但是在价格与利润率居于高位，以及基数下行的支撑下，预计8月工业企业利润总额当月同比下行幅度趋于收窄。

　　从企业运营质量来看，7月份单位费用保持下降，资金使用效率继续提升。值得注意的是，7月份产成品存货5.08万亿元，增长13.0%。李奇霖表示，产成品存货走高有基数因素、价格因素，和考虑疫情和洪涝使得产成品运输不畅以及需要走弱等多方面影响。

　　累计来看，1-7月份规模以上工业企业利润两年平均增长20.2%。郑后成对记者表示，预计全年工业企业利润总额累计同比仍将不低于20.0%。

　　 转自：券商中国