经历了2008年暴跌后，锌价在2011年的最高价距离2007高点还有40%空间，铅价在 2011年的最高价距离2007年高点还有25%空间，而铜价在2011年创出新高。铅锌价格走势偏弱，大型矿企资本开支持续 减少，导致了老矿山的停产和新矿山投入下降。

　　由于价格持续下跌，2015年成为供给变化的分水岭。根据国际铅锌研究小组（ILZSG）统计，2015年宣布减产的铅产量18.5 万吨，全球产量占比1.7%；锌产量89.9万吨，全球产量占比6.5%。矿产铅方面，嘉能可10万吨减产、Doe Run公司削减 密苏里州产量、CBH公司削减澳洲Endeavour矿山产量、澳大利亚Perilya公司削减Broken矿山产量等；矿产锌方面，HZL 减少印度地区产量、CBH公司和Perilya公司减少澳洲地区产量、沙特阿拉伯Al-Masane铜锌矿暂停生产。

2015年全球铅锌矿山减产统计

数据来源：公开数据整理

　　2016年前三季度自产锌（金属量）78.92万吨，同比减少33.79万吨，同比减少30%；其计划 的2016年锌（金属量）107-112万吨，2015年产量144.48万吨，较2015年较少32.5-37.5万吨。产量的下降 既可以推升价格进而提升盈利，又可以延长资源的服役年限，这是矿山企业愿意看到的，因此，嘉能可在2016年半年报中并 未提及复产的问题。

　　2017年全球矿产锌产量将会有所反弹，产量增加来自澳大利亚、印度、秘鲁等国家。此外，Nevsun 资源公司位于东非的Bias矿投产（2016年下半年开始生产，2016年产量3.18-4.54万吨锌金属）将会增加全球锌供给。

　　受矿产锌产量增加的影响，全球精炼锌产量也将同步增加，增幅低于矿产锌三个百分点。ILZSG预计2017年全球精 炼锌产量1360万吨，精炼锌供给量1385万吨，短缺25万吨。

　　由于全球矿产铅的减产被中国产量增加所抵消，矿产铅产量的降幅不如锌明显。根据ILZSG预测，2017年全球矿产 铅产量增速3.3%。

　　韩国锌业（Korea Zinc)在釜山建设的年产13万吨生产线启动，中国精炼产量也在增加。根据ILZSG预测，2017年 全球精炼铅产量增速1.2%，产量增加来自比利时、中国、墨西哥、美国（Aqua Metals在内达华州第二家电化学精炼车间启 动）。预计2017年全球精炼铅产量1136万吨，精炼铅供给量1134吨，过剩2万吨。

全球锌铅供需预测（单位：千吨）

数据来源：公开数据整理