2017 年 6月 13 日，工信部就《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理 办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见。相对于 2016 年 9月的“双积分”办法删 除了“暂定”二字，表明双积分政策方向已经比较明确，并有望开始落实。意见稿再次明 确推广时间从 2018 年开始，且 2018-2020 年乘用车企业的新能源汽车积分比例要求分 别为 8%/10%/12%，与 2016 年 9月版本保持一致。此次“双积分”办法（意见稿）的 力度、进度均超预期。

　　2015-2016 年，受益于我国新能源汽车行业爆发式增长，产业链上游原材料价格快速上 涨，其中电解液的核心原材料六氟磷酸锂（LiPF6）出现严重的供不应求，价格从 8.5 万元/吨一路飙升至最高点 42 万元/吨，与此同时电解液价格也从 4.5 万元/吨上升至 10 万元/吨。

2015-2017H1 六氟磷酸锂价格变化趋势(万元/吨)

数据来源：公开资料整理

　　在电解液中，溶剂与添加剂价格都相对稳定，溶质(目前主要为六氟磷酸锂)价格的波动 对电解液价格有着至关重要的影响，上半年电解液因原料六氟磷酸锂降价导致产品价格 下降，预计下半年随着六氟磷酸锂前期扩产产能逐渐释放完毕，六氟磷酸锂和电解液价 格有望企稳。

2017 年初至今各类电解液价格走势(元/吨)

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　　2017H1，新能源汽车补贴退坡导致上半年上游需求有所下降，尤其是一季度降幅明显， 而此时我国电解液和 LiPF6 扩产的产能开始逐步释放出来，尤其是 LiPF6 产能集中释 放导致其价格持续走低，2016Q1 开始一直处于降价通道，2017 年初开始迅速下降， 截止到 7 月中旬已降至 15-16 万元/吨，同时电解液的价格同比下降也超过 30%，目前 价格已跌破 5 万元/吨。

截止 2017 年六氟磷酸锂企业扩产情况

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　　自 2017 年年初以来，虽然六氟磷酸锂和电解液价格下降幅度较大，但基于以下几点， 我们判断其价格有望于 2017 年下半年止跌企稳： a. LiPF6 上游原材料碳酸锂价格从 2017 年初 11-12 万元开始上升至 13-14 万元/吨高位 维持，6 月起价格还有小幅上扬，目前报价接近 16 万元/吨，并且不排除下半年价格有 上涨的可能性，另一原材料氢氟酸价格也出现大幅上涨，产业链调研显示目前 LiPF6 的成本约 11-12 万元/吨，毛利率已处于合理区间，LiPF6 原材料涨价压力，使其价格 下行的空间有限；

近年来碳酸锂价格变化趋势

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