进入四季度，各地基础设施建设吹响冲刺全年目标“冲锋号”，得益于金融“活水”的精准“浇灌”与持续“沁润”，一批重大项目建设正加速形成实物工作量。

　　基建投资是当前经济稳增长的主要抓手之一。在经济下行压力有所加大的情况下，扩大有效投资的作用已不再是单纯地贡献GDP增速了，而是要通过投资规模的扩大来稳住经济大盘，努力让宏观经济在合理区间运行。今年以来，中央及各级地方政府立足当下又着眼长远，在专项债、政策性开发性金融工具、不动产投资信托基金（REITs）等方面持续发力，引导金融“活水”加速流向经济社会发展的关键领域和薄弱环节，为经济稳定增长创造了有利条件。

　　近年来，利用专项债扩大有效投资，是带动消费扩大内需、促就业稳增长的重要举措。专项债通过有收益的政府投资项目，吸引更多社会投资以股权投资等方式进入，在合作中实现政府和社会资本的双赢。今年二季度以来，我国专项债发行速度加快，在扩大基础设施、制造业、高技术产业投资等方面作用显著，有效撬动了项目投资，优化了投资结构，专项债“四两拨千斤”的乘数效应得到了有效发挥。

　　与专项债主要着力于民生基建补短板不同，政策性开发性金融工具重点聚焦重大项目融资支持。今年7月底，国务院启动了政策性开发性金融工具稳投资工作。截至目前，7399亿元金融工具资金已全部投放完毕，一大批“十四五”规划纲要中的重大项目获得资本金补充支持，诸如北京至雄安新区至商丘高速铁路、南水北调中线引江补汉工程、广西平陆运河等重大工程陆续开工建设。从后续效应看，这批项目的加快推进，将对促进今明两年投资稳定增长、优化供给结构发挥重要作用。

　　在拓宽民间投资渠道方面，基础设施领域REITs的创新运用也发挥了重要的担当作用。就在11月22日，发行规模为108.8亿元的中金安徽交控REIT上市交易，成为目前国内规模最大的公募REITs项目。至此，我国已有24只公募基础设施REITs产品获批发行，已上市公募REITs产品数量达22只，涉及高速公路、产业园区、仓储物流、污水处理、垃圾处理项目、保障性租赁住房等领域。总体看，基础设施REITs试点的加快落地，有助于推动存量资产和新增投资之间形成良性循环，促进营商环境的优化提升。

　　最新数据显示，在房地产投资下降的情况下，10月份基础设施投资、制造业投资等实现了持续发力、稳定增长，投资增速同比分别增长了8.7%、9.7%，远高于全社会固定资产投资增速。这背后与金融工具积极作用的发挥密不可分。但也要看到，在稳增长持续加码下，地方债务加速累积，偿债压力有所加大，特别是今年新增专项债发行规模创新高，但一些地方财政收支受疫情扰动持续承压，部分地区专项债付息压力进一步凸现，或将对明年债务投资扩张形成掣肘。

　　考虑到多种超预期因素的扰动，未来继续增加专项债规模的做法恐难以为继，当务之急是把现有的债务额度分配进行优化，在推动各地提前做好项目储备、强化要素保障等工作的基础上，更加注重对地方财力与债务风险的高效统筹。更加注重通过稳定预期来提升民间投资活力，力争形成更多有效实物工作量，增强投资对优化供给结构关键作用的发挥，进一步巩固经济回升向好趋势。

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